安邦：以共同基金方式实现国企改革

中国国企改革的下半场已无法回避。但在利益格局固化的前提下，应如何改革国企，寻求最大的改革共识？中国独立公共政策智库——安邦集团国企改革研究团队提出，中国应以发展共同基金的方式来寻找国企改革的新路径。

中国经济的规模已发展到全球第二，但市场化改革的速度却远远跟不上经济增长。现存的最大问题之一就是国有企业如何继续改革，如果不解决这个问题，中国的很多改革将难以突破。

正如安邦集团董事长、首席研究员陈功所言，面对现有的国企改革困局，如何来推动新的国企改革？这就需要在改革的思路上有突破，找到国企改革的新路径、新办法。

安邦对于国企改革的核心思路是：从 金融 角度入手，以金融为抓手，大规模地推广共同基金，以发展共同基金的方式来实现国企改革。

其结构表现为“政府或财政”—“共同基金”—“基金(投资)”—“董事会”—“企业”的管理结构；在这个结构之上，则是市场监管—法律监管—市场审计—市场竞争的等要素机制。

共同基金的概念来自国外，英文是mutual fund。简单来讲就是，汇集许多小钱凑成大钱，交给专人或专业机构操作管理以获取利润的一种集资式的投资工具。在国内，共同基金的正式名称为“证券投资信托基金”。

在国企改革中引入共同基金的方式，其基本方案是，中国政府(可能是各级政府)只是共同基金中的一员，是其中的一个组成部分，也可以是最主要的组成部分，成为基金的主要发起人。但是，这类共同基金的成员并不限于政府，它还要利用政府的号召力和优势地位，吸引更多的社会资金、民间资金和境外资金，进入共同基金来谋求共同发展，做大共同基金，做大投资规模。这相当于是在市场经济条件下，在全球范围的金融领域内的大规模招商引资。

在这种模式中，政府发起成立共同基金之后，基金将会完全按照金融业的市场规则来运作，政府发起者(比如财政部)只是作为共同基金的大股东，基金的运作则交给聘请的职业 经理人 来进行。考虑到政府发起的共同基金可能规模很大，这类基金既可以按“基金中的基金”的方式来运作，将资金投入到其他的投资基金中；也可以直接委托基金管理公司来负责投资运营。

共同基金投资到具体的企业之后，可以通过企业的董事会来发挥股东的作用，施加影响。但是，与过去的国有企业管理有一个很大的不同是，政府不能干预企业的日常管理和运营，不能决定企业的人事问题、薪酬问题、投资决定等。

在安邦设计的方案中，企业、基金管理公司与政府的联系，主要是资金意义上的联系，体现为股权关系。企业、基金管理公司对政府的责任，则主要体现在投资回报上。至于基金投资什么企业，主要是着眼于政策，主要着眼于投资回报，而不是根据企业的所有制属性。

安邦的智库学者认为，把“国资”与“国企”分开非常重要，这是今后推进国企改革的关键的第一步。其次，要赋予国有资产不同的形态，允许国有资产以资本形态来投资经营。

在以共同基金为核心的框架方案中，新形成的国有资产比较好处理，可以通过财政部系统直接进入共同基金。对现存的老国企，可以仍然可交给国资委管理，但在今后也可以通过两种方式逐步来改：一是减少国企的数量，通过整合、并购让出一部分市场；二是具体的国有企业也可以逐步资本化，从企业形态转化成资产形态，最后也可以纳入共同基金的模式。

陈功表示，安邦国有企业改革课题在立项之初便得到了国务院领导的关注。